好想来单店月均GMV达40.6万元，万辰集团Q1盈利水平提升

  【天极网IT新闻频道】万辰集团日前发布的2026年一季报显示，公司一季度实现营业收入166.3亿元，同比增长53.7%;实现净利润9.7亿元，同比增长149.4%;归母净利润为6.3亿元，同比增长193.1%。公司量贩零食业务收入及单店店效均出现较为明显的提升，整体业绩表现亮眼。

  量贩零食业务收入提速，门店与店效双增

  作为公司核心业务，量贩零食业务在2026年*季度实现收入164.4亿元，同比增长53.8%。剔除春节错期因素影响，2025年第四季度与2026年*季度合计收入同比增长39.9%，保持较快增长势头。截至2026年2月28日，万辰集团旗下门店数量已突破19500家，其中2026年*季度净新开门店超过1500家。

  门店扩张的同时，单店运营效率也呈现改善趋势。数据显示，2026年1月至2月，公司单店月均GMV(商品交易总额)达到40.6万元，同比提升9.1%。一季度整体店效同比预计增长约15%，老店店效实现双位数增长。这一表现主要得益于新开门店中更大面积门店的结构性优化，以及春节旺季销售带动。

  盈利能力持续增强，毛利率与净利率均有提升

  随着采购规模扩大和供应链效率提升，万辰集团的盈利能力继续改善。2026年*季度，公司毛利率为12.9%，同比提升1.9个百分点;销售费用率为2.6%，同比下降0.7个百分点。量贩零食业务在剔除股权支付费用后的净利润为9.6亿元，对应净利率为5.84%，环比2025年第四季度提升0.12个百分点。

  需要说明的是，一季度政府补贴较去年同期有所增加，对利润形成一定增厚。报告期内，公司其他收益由2025年*季度的667万元增加至1.14亿元。同时，归母净利润占净利润的比例达到65.1%，同比提升9.7个百分点，显示出少数股权回收带来的正面影响。

  “好想来”采购模式持续优化，支撑价格与毛利空间

  目前，万辰集团旗下量贩零食主力品牌“好想来”已建立较为成熟的直采体系。好想来近95%的商品直接从品牌厂商采购，减少中间流通环节，有效降低采购成本。凭借一万多家门店的庞大采购规模，好想来在与上游供应商谈判时拥有强大的议价能力，能够获得更具竞争力的价格。这种模式不仅让利于消费者——零售价比传统商超低20-30%，也为加盟商保证了健康的利润空间，还能够让供应商有机会更快捷的了解终端市场销售情况，形成了多方共赢的局面。

  市场竞争格局趋于稳定，公司进入利润释放阶段

  从行业角度看，量贩零食赛道初期的快速扩张阶段已过，头部集团在门店数量上已具备一定优势。分析人士认为，万辰集团已进入利润释放阶段，未来通过精细化运营、自有品牌产品占比提升以及规模效应的进一步释放，有望实现更好的盈利水平。此外，公司对少数股权的收购也有望增厚归母净利润。

  盈利预测与风险提示

  根据公司公告信息，预计2026-2028年万辰集团将实现营业收入718.46亿元、857.13亿元和955.60亿元，同比分别增长39.62%、19.30%和11.49%;预计实现归母净利润25.22亿元、33.61亿元和38.52亿元，同比分别增长87.56%、33.28%和14.58%。

  同时，未来经营中可能面临的几点风险：开店进程存在不及预期的可能，若门店加密导致单店回本周期拉长，加盟商开店意愿或降低;食品质量控制是公司经营的重中之重，任何食品安全事件均可能对品牌产生不利影响;行业竞争依然存在，新品牌进入或价格战重启可能影响产品销售;居民消费力若出现下降，也可能对可选食品的购买意愿产生压制。